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节录：
加蓬锰矿入口量约占总入口量的14%，以高品矿石为主，属于国内稀缺矿种。据估算，本次加蓬锰矿发运减量或超15万吨，现时锰矿库存低于季节性，且主流矿种货权揣度，锰矿价钱弹性高，或再度赞助硅锰走强，后续热诚加蓬锰矿发运发达。
盘面回来：
2025年1月10日（星期五），受加蓬2月锰矿长协减量音书影响，硅锰盘面应声拉涨，主力05收于6286，涨幅3.7%。现货方面，近期硅锰现货阴跌为主，10日主产地硅锰6517出厂报价5700-6000元/吨，市集不雅望情愫浓厚。
供应端，近期因现货承压、老本坚挺，硅锰厂赔本加重，但朔方内蒙古坐褥老本低，产能占比高，减产意愿不彊，硅锰供应多余问题严重，仓单库存合手续高增。瞻望后市，盘面反弹有助于现货利润配置，进而带动硅锰厂增产。
需求端，地产周期下行配景下，钢厂凭据利润生动转机铁水流向，螺纹钢产量占比逐年下滑，硅锰需求萎缩严重。凭据高炉考研和螺纹高炉利润估算，螺纹钢开工率或于近期见底，硅锰真金不怕火钢需求有望边缘改善。
老本端，2024年3月，热带气旋Megan导致South32锰矿出口运输中断，口岸锰矿在短技艺内暴涨，刺激非澳国度增多发运，大批中下品矿石流入国内，为之后锰价暴跌埋下隐患。2024年9月下旬，口岸锰矿还是跌破前低，外洋矿山发运积极性受挫，纷繁上调出口报价，硅锰远媒妁本赞助预期邃密。近期，卑劣硅锰厂坐褥积极性邃密，疏通节前原料补库需求开释，锰矿供需结构改善，口岸现货去库挺价。
加蓬锰矿入口量约占总入口量的14%，以高品矿石为主，属于国内稀缺矿种。据估算，本次加蓬锰矿发运减量或超15万吨，现时锰矿库存低于季节性，且主流矿种货权揣度，锰矿价钱弹性高，或再度赞助硅锰走强，后续热诚加蓬锰矿发运发达。
风险点：加蓬发运减量未按期实施、产区能耗双控、钢厂超预期减产
要害声名：以上指摘由分析师袁铭（Z0012648）和助理分析师张泫（F03118257）提供。不雅点仅供参考，不组成任何投资提议。市集有风险，投资需严慎。
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